Bitcoin treasury bolag som förvaltar bitcoin-tillgångar skuldsätter sig i rekordfart för att finansiera sina BTC-köp, varnade Charles Edwards, grundare av Capriole Investments, och återupptog därmed en ett år gammal varning om att modellen vilar på en ohållbar ”falsk avkastning”.
- Charles Edwards säger att bitcoin-treasuries ”ökar sin skuldsättning i rekordfart” genom skulddriven tillväxt.
- Han jämför de tvåhundra bitcoin-treasurybolagen på marknaden idag med de belånade investeringsfonderna från 1929.
- Varningen kommer samtidigt som Strategy innehar cirka 76 % av företagens BTC och köpen rasar på andra håll.
Ett år gammal varning återuppstår
Bitcoin-treasury-företag tar upp skulder i rekordfart för att finansiera sina bitcoinköp, varnade Charles Edwards, grundare av Capriole Investments. Han kopplade trenden till en prognos han gjorde i oktober 2025, där han hävdade att modellen för digitala tillgångskassor (DAT) strukturellt uppmuntrar till att förlita sig på lån för att skapa avkastning, och tillade vidare:
”Bitcoin-DAT:er ökar sin skuldsättning i rekordfart. Redan i oktober 2025 varnade jag för att just detta skulle hända, eftersom denna ohållbara affärsmodell har incitament att förlita sig på skulder för att generera falsk ’avkastning’.”
Hans huvudsakliga invändning gäller hur strategin genererar sina avkastningssiffror. En digital tillgångskassa, eller DAT, är ett börsnoterat företag som anskaffar kapital (ofta genom skuldsättning eller aktieförsäljning) för att ackumulera bitcoin i sin balansräkning. Modellen, som Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) var först med, kan förstärka vinsterna när bitcoin stiger, men den ökar också skuldsättningen så att när priserna faller kan företag som lånat för att köpa hamna under press att skaffa kontanter, betala räntor eller sälja.
Relaterad Läsning: Världens 100 största bitcoin treasury bolag. Två svenska bolag är med på listan.
Jämför med depressionen 1929
Tidigare i år jämförde Edwards den snabba utbyggnaden av DAT:er med de hävstångsfinansierade investeringsfonderna från 1929 och kallade dem en ”hävstångsexplosion som väntar på att inträffa”. Han pekade på de cirka 200 bitcoin-treasuries som nu finns och hävdade att ju mer de ökar sin hävstångseffekt, desto mer kan en nedgång få en dominoeffekt genom tvingad skuldneddragning, där varje säljare pressar priset lägre för nästa.
Dessutom riktar sig hans anklagelse om ”falsk avkastning” mot hur treasury-företagen marknadsför sig, med tanke på att många framhåller en tillväxtmått i form av bitcoin per aktie som en form av avkastning. Edwards hävdar att siffran till stor del är ett resultat av emission av nya skulder och aktier snarare än verklig inkomst. Enkelt uttryckt kan det ses som ett svänghjul som bara fungerar så länge kapitalmarknaderna är öppna och priserna är höga.
– Följ bitcoinkursen och köp bitcoin på trygga finska kryptobörsen Coinmotion –
Följ Oss På Sociala Media
Senaste uppdateringarna
